Sổ tay Hướng dẫn biểu quyết
TỔNG CÔNG TY ĐẦU TƯ VÀ KINH DOANH VỐN NHÀ NƯỚC
SỔ TAY HƯỚNG DẪN
BIỂU QUYẾT
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
3
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
4
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
LỜI NÓI ĐẦU
hính phủ Việt Nam đã và đang thúc đẩy quá trình cổ phần hóa các
doanh nghiệp nhà nước (DNNN) và tăng cường khả năng cạnh tranh
của các doanh nghiệp Việt Nam. Trong quá trình hội nhập kinh tế với khu
C
vực ASEAN và thế giới, các doanh nghiệp Việt Nam đang đứng trước nhu cầu cấp
bách về việc tăng cường và hoàn thiện hệ thống quản trị doanh nghiệp nhằm gia
tăng giá trị doanh nghiệp thông qua tăng trưởng lợi nhuận. Việc hợp tác cùng nhà
đầu tư chiến lược là cách thức hiệu quả để hoàn thiện hệ thống quản trị doanh
nghiệp và tăng cường giá trị của các doanh nghiệp Việt Nam.
SCIC, với vai trò được Chính Phủ giao, là định chế hàng đầu Việt Nam không
chỉ về quản lý vốn nhà nước đầu tư vào các doanh nghiệp mà còn hỗ trợ phát
triển hoạt động và lợi nhuận của các doanh nghiệp cho đến khi Nhà nước thoái
vốn. Nhận thức rõ tầm quan trọng của việc tăng cường năng lực quản trị doanh
nghiệp, SCIC đã quyết định việc xây dựng và áp dụng Sổ tay Hướng dẫn biểu
quyết dành cho người đại diện vốn, được thực hiện trong khuôn khổ Dự án hỗ
trợ kỹ thuật của Tổ chức hợp tác tế quốc tế Nhật Bản (JICA) dành cho Tổng công
ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) do các chuyên gia tư vấn của Viện
nghiên cứu kinh tế Nhật Bản (JERI) hỗ trợ nghiên cứu, xây dựng.
(1) Mục tiêu của việc xây dựng và áp dụng Sổ tay Hướng dẫn
biểu quyết
SCIC quyết định xây dựng và công bố Sổ tay Hướng dẫn Biểu quyết này để
tiến hành áp dụng tại các công ty đầu tư và hỗ trợ các công ty tăng cường giá trị
doanh nghiệp cũng như giá trị của cổ đông trong trung và dài hạn. Đây là thông
điệp rõ ràng đầu tiên về việc giới thiệu một hệ thống quản trị doanh nghiệp
hiện đại và gia tăng giá trị doanh nghiệp ở Việt Nam tuân theo chuẩn mực quản
trị doanh nghiệp quốc tế do OECD hướng dẫn. SCIC hướng tới việc nâng cao
tính minh bạch của việc ra quyết định với các công ty đầu tư, thông qua việc làm
rõ các mối quan hệ giữa lãnh đạo doanh nghiệp và cổ đông. Sổ tay Hướng dẫn
này sẽ được chỉnh sửa hàng năm căn cứ vào tình hình kinh tế và tình hình quản
trị doanh nghiệp ở các doanh nghiệp Việt Nam.
Với cuốn Sổ tay Hướng dẫn biểu quyết này, SCIC tin rằng người đại diện
vốn của SCIC tại doanh nghiệp sẽ:
- Nhận thức rõ hơn và nắm bắt vấn đề nhanh hơn trong quá trình nghiên
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
5
cứu các tài liệu của doanh nghiệp phục vụ việc ra quyết định biểu quyết.
Tăng tính chuyên nghiệp của người đại diện.
- Ý kiến biểu quyết (hoặc đề xuất với SCIC có ý kiến biểu quyết đối với
các vấn đề phải báo cáo SCIC) phù hợp với lợi ích của SCIC theo nguyên tắc
an toàn và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, gia tăng giá trị doanh nghiệp.
(2) Yêu cầu đối với việc sử dụng Sổ tay Hướng dẫn biểu quyết
Sổ tay Hướng dẫn Biểu quyết là tài liệu mà người đại diện sẽ tham khảo
trước khi tham gia họp Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ), họp Hội đồng quản
trị (HĐQT) và báo cáo của SCIC. Bên cạnh Quy chế người đại diện của SCIC,
người đại diệnphảitham khảo các nội dung trong tài liệu này như một phần
của quy trình thực hiện trước và trong quá trình tham dự họp ĐHĐCĐ hoặc
họp HĐQT. Đối với những vấn đề khác, người đại diện phải báo cáo SCIC
trước khi biểu quyết đối với tất cả các vấn đề thuộc phạm vi phải báo cáo.
Hướng dẫn Biểu quyết giúp Người đại diện: (1) Tham khảo các nguyên tắc
trước khi báo cáo SCIC; và (2) Tham khảo để biểu quyết đối với các vấn đề
không thuộc phạm vi phải báo cáo SCIC.
Người đại diện sẽ được yêu cầu báo cáo về nội dung biểu quyết và kết quả
biểu quyết của cuộc họp ĐHĐCĐ cho SCIC sau khi ĐHĐCĐ kết thúc, theo đúng
quy định về trình tự, thủ tục và báo cáo các vấn đề liên quan đối với SCIC.
(3) Một số định hướng của SCIC
Đối với việc áp dụng Sổ tay Hướng dẫn biểu quyết, SCIC coi đây là một
văn bản có ý nghĩa nhằm nâng cao năng lực đại diện vốn và tăng cường
hiệu quả hoạt động của SCIC thông qua người đại diện vốn của SCIC tại do-
anh nghiệp. Đây là bản sửa đổi lần thứ nhất (năm 2016) theo ý kiến phản hồi
của Người đại diện sau khi áp dụng thực tiên vào mùa đại hội cổ đông năm
2016. Các thay đổi chính bao gồm việc bầu, miên nhiệm, bãi nhiệm thành
viên HĐQT và thành viên Ban kiểm soát; thay đổi cơ cấu sở hữu; xác định
hoặc sửa đổi mức độ pha loãng tối đa của Kế hoạch phát hành cổ phiếu cho
cán bộ nhân viên công ty (ESOP)...
Hướng dẫn biểu quyết sẽ được chỉnh sửa hàng năm sau khi xem xét tình
hình kinh tế và năng lực quản trị doanh nghiệp của các doanh nghiệp Việt
Nam, và dựa trên các phản hồi từ Người đại diện của SCIC trong quá trình
thực thi. Trong quá trình triển khai, SCIC mong muốn nhận được ý kiến đóng
góp của người đại diện để tiếp tục hoàn thiện tài liệu này.
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
6
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
GIẢI THÍCH TỪ NGỮ
- Ý kiến kiểm toán đề cập tới kết quả rà soát được công bố sau một quy
trình kiểm toán của kiểm toán viên về báo cáo tài chính của công ty. Ý kiến
kiểm toán đánh giá tính trung thực và hợp lý của báo cáo tài chính và sự
tuân thủ các chuẩn mực kế toán Việt Nam.
- Kiểm toán viên là người được cấp chứng chỉ kiểm toán viên theo quy
định của pháp luật hoặc người có chứng chỉ của nước ngoài được Bộ Tài
chính công nhận và đạt kỳ thi sát hạch theo quy định pháp luật Việt Nam.
- Hội đồng quản trị (“BOD”) là đơn vị quản trị công ty và có toàn quyền
đưa ra quyết định dưới danh nghĩa công ty, thực hiện quyền và nghĩa vụ của
công ty không nằm trong phạm vi thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông
(“AGM”).
- Cổ tức, “là khoản lợi nhuận ròng được trả cho mỗi cổ phần bằng tiền
hoặc bằng tài sản khác từ nguồn lợi nhuận còn lại của công ty cổ phần sau
khi đã thực hiện nghĩa vụ về tài chính.”(Luật Doanh nghiệp Điều 4 mục 3).
- Báo cáo tài chính và các văn bản có liên quan bao gồm (i) bảng cân
đối kế toán, (ii) báo cáo kết quả kinh doanh (iii) báo cáo lưu chuyển dòng
tiền, (iv) thuyết minh báo cáo tài chính (theo luật định) và (v) biên bản họp
ĐHĐCĐ (AGM) (Theo Luật Doanh nghiệp, Điều 136) và (vi) kế hoạch kinh
doanh hàng năm.
- Kiểm toán độc lập là việc kiểm toán viên hành nghề, doanh nghiệp
kiểm toán, chi nhánh doanh nghiệp kiểm toán nước ngoài tại Việt Nam kiểm
tra, đưa ra ý kiến độc lập của mình về báo cáo tài chính và công việc kiểm
toán khác theo hợp đồng kiểm toán. (Luật kiểm toán độc lập, số 67/2011/
QH12)
- Đầu tư là tất cả các loại đầu tư được trình bày trong Điều 144 Luật
Doanh nghiệp và Điều 3.5 Luật Đầu tư, bao gồm việc mua sắm tài sản
mới với giá trị lớn hơn 35% tổng tài sản của công ty ghi nhận tại báo cáo
tài chính gần nhất hoặc một tỷ lệ và giá trị khác được quy định trong
Điều lệ công ty (Điều 135.2.d Luật Doanh nghiệp)
- Dài hạn là thời hạn bằng 5 năm hoặc lâu hơn.
- Các bên liên quan là các cá nhân hoặc tổ chức được định nghĩa trong
Mục 17 Điều 4 Luật Doanh nghiệp.
- Giá trị cổ đông đề cập tới khái niệm trong đó mục tiêu cốt lõi của công ty
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
8
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
là tăng giá trị tài sản cho các cổ đông (chủ sở hữu) bằng việc trả cổ tức hoặc làm
tăng giá cổ phiếu. Cụ thể hơn, nó bao gồm các hành động có kế hoạch của ban
điều hành và thu nhập của cổ đông nên vượt trên một số chỉ tiêu đặt ra, ví dụ
như chi phí vốn. Chỉ tiêu này sẽ được SCIC quyết định.
- Người đại diện là một cá nhân được ủy quyền bởi SCIC để thực hiện các
quyền và nghĩa vụ, trách nhiệm của cổ đông theo quy định pháp luật, quy
chế nội bộ của SCIC.
- Quyền chọn cổ phiếu (bao gồm cổ phiếu thưởng) hoặc quyền chọn mua
cổ phần là trao quyền mua cổ phần của chính công ty choTổng Giám đốc/Giám
đốc, thành viên HĐQT hay người lao động với một số điều kiện, thường được sử
dụng như là một cách khích lệ các đối tượng trên (Xem thông tư số 162/2015/
TT-BTC và kế hoạch quyền chọn cổ phần cho người lao động).
- Ban kiểm soát là một Ban có với chức năng giám sát Hội đồng
Quản trị (“BOD”) và Tổng Giám đốc về việc quản lý và điều hành công ty.
Ban này không phải là bộ phận quản lý chịu trách nhiệm về hoạt động
thường xuyên hay ra quyết định chỉ đạo (Luật Doanh nghiệp, Điều 165).
- Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) là chi phí vốn của một doanh
nghiệp trong đó mỗi loại vốn được đặt một trọng số riêng. Chi phí vốn đầu
tư vào một công ty được tính bằng chi phí vốn của khoản vay và chi phí vốn
chủ sở hữu theo bình quân gia quyền của cả 2 chi phí. Chi tiết cách tính các
chỉ số sẽ được quy định cụ thể trong quy chế nội bộ của SCIC.
- “Công ty đầu tư”là công ty thuộc danh mục quản lý của SCIC.
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
9
CÁC VẤN ĐỀ CỤ THỂ
1. Các vấn đề hoạt động
Về nguyên tắc, SCIC tôn trọng sự độc lập trong hoạt động của các công
ty thuộc danh mục đầu tư của SCIC.Trong phạm vi có thể và phù hợp với các
quy định luật pháp và chính sách của mình, SCIC sẽ hỗ trợ công ty đầu tư
nâng cao hiệu quả quản lý thông qua nâng cao tính minh bạch và ra quyết
định kịp thời, thúc đẩy việc sử dụng hiệu quả nguồn lực theo hướng có lợi
nhất cho các cổ đông bao gồm cổ đông nước ngoài nhằm hiện thực hóa
kế hoạch phát triển dài hạn của doanh nghiệp, đảm bảo rằng tất cả các cổ
đông được đối xử môt cách bình đẳng, tránh hoặc giảm thiểu các xung đột
lợi ích giữa các cổ đông và các bên liên quan.
1.1 Thông qua báo cáo tài chính và các văn bản liên quan
Biểu quyết “Tán thành” khi kiểm toán thông qua báo cáo tài chính với
ý kiến không ngoại trừ.
Về nguyên tắc, biểu quyết “Tán thành” nếu kiểm toán viên thông qua
báo cáo tài chính với “Những điểm cần lưu ý” hoặc có ý kiến Ngoại trừ
không trọng yếu
Biểu quyết “Không tán thành” trong các trường hợp sau:
1) Kiểm toán viên không đưa ra ý kiến về báo cáo tài chính hoặc đưa
ra ý kiến khác (bao gồm ý kiến ngoại trừ trọng yếu, từ chối đưa ra ý kiến,
hoặc ý kiến trái ngược), hoặc
2) Nội dung của báo cáo tài chính hoặc các thủ tục kiểm toán không
rõ ràng.
3) Trong trường hợp công ty đầu tư không có kiểm toán độc lập, SCIC
sẽ đánh giá báo cáo tài chính của công ty dựa trên quy chế nội bộ và quyết
định tùy từng trường hợp cụ thể việc biểu quyết “Tán thành” hay “Không
tán thành” việc thông qua báo cáo tài chính.
Căn cứ biểu quyết:
Công ty có từ 20% vốn Điều lệ trở lên do Nhà nước nắm giữ hoặc các công
ty đại chúng, tổ chức phát hành, niêm yết và giao dịch cổ phiếu, và các công tác
khác thuộc diện cần kiểm toán theo quy định sẽ phải thực hiện kiểm toán báo
cáo tài chính thường niên (Nghị định số 17/2012/ND-CP, Điều 15,3,c, d)
Ý kiến kiểm toán cho báo cáo tài chính hàng năm cần phải được tôn trọng.
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
10
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
Tuy nhiên, SCIC có thể xem xét thêm để xác định rõ liệu các vấn đề được
đưa ra bởi kiểm toán viên có tuân thủ luật và các chuẩn mực kế toán hay
không, hoặc có ảnh hưởng tiêu cực tới giá trị cổ đông hay không, và sẽ biểu
quyết không tán thành nếu kết luân theo đánh giá nội bộ của SCIC là không
phù hợp. Việc xem xét này sẽ căn cứ các tiêu chí do SCIC đưa ra.
Hướng dẫn cho người đại diện:
Người đại diện sẽ rà soát báo cáo tài chính trước cuộc họp ĐHĐCĐ và
tham vấn với kiểm toán viên (nếu cần) để làm rõ một cách cụ thể các ý kiến
kiểm toán, đánh giá tầm quan trọng của các vấn đề ảnh hướng đến giá trị cổ
đông và việc quản lý hiệu quả doanh nghiệp. Người đại diện cũng sẽ rà soát
các ý kiến của Ban Kiểm soát (nếu có).
Khi người đại diện xem xét ý kiến kiểm toán và biểu quyết “không tán
thành” việc thông qua báo cáo tài chính, người đại diện cần báo cáo ý kiến
biểu quyết này cho SCIC 5 ngày trước ngày họp ĐHĐCĐ và/hoặc HĐQT Kể
cả khi kiểm toán không thể đưa ra ý kiến về báo cáo tài chính hoặc đưa ra ý
kiến trái ngược (ý kiến ngoại trừ trọng yếu, từ chối đưa ra ý kiến hoặc ý kiến
kiểm toán trái ngược) và người đại diện nhận thấy phù hợp để biểu quyết
“Không tán thành” với ý kiến kiểm toán đó, người đại diện sẽ báo cáo nhận
định này với SCIC trước khi biểu quyết.
Đối với các công ty không niêm yết có Ban kiểm soát và không tiến hành
kiểm toán, người đại diện sẽ tham vấn SCIC về kết quả đánh giá nội bộ và
biểu quyết tùy theo kết quả đánh giá.
Đối với các công ty nhỏ chưa niêm yết và không có Ban kiểm soát, SCIC
khuyến khích kiểm toán độc lập chậm nhất 3 năm kể từ ngày áp dụng Sổ tay
Hướng dẫn Biểu quyết 2015, tuy nhiên cần cân nhắc giữa chi phí và lợi ích
của việc thuê kiểm toán độc lập.
(Lưu ý) “Công ty nhỏ chưa niêm yết là các công ty mà SCIC nắm cổ phần
không kiểm soát và không phải là các tổ chức niêm yết, tổ chức phát hành
và tổ chức kinh doanh chứng khoán nắm giữ từ 20% quyền biểu quyết trở
lên tại thời điểm cuối năm tài chính phải được kiểm toán đối với báo cáo tài
chính hàng năm.
1.2 Thông qua kế hoạch kinh doanh năm
Biểu quyết “Tán thành” kế hoạch kinh doanh năm nếu kế hoạch này
phù hợp với chiến lược phát triển trung và dài hạn của công ty và bản kế
hoạch được chuẩn bị một cách hợp lý.
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
11
Căn cứ biểu quyết:
Kế hoạch kinh doanh năm của công ty phải được thảo luận và thông qua
tại ĐHĐCĐ (Luật doanh nghiệp, Điều 136.2). Về mặt nguyên tắc, người đại diện
biểu quyết tán thành kế hoạch kinh doanh năm nếu nó được xây dựng phù
hợp với kế hoạch phát triển dài hạn của công ty, bao gồm cả các yếu tố được
quy định trong điều lệ công ty (Luật doanh nghiệp, Điều 56, cho công ty TNHH
nhiều thành viên, và Luật doanh nghiệp, điều 136 cho công ty cổ phần).
Hướng dẫn cho người đại diện:
Trước khi tiến hành biểu quyết kế hoạch kinh doanh, người đại diện cần
cân nhắc tới tính phù hợp của kế hoạch năm được đề xuất, liệu kế hoạch
này có được xây dựng phù hợp với chiến lược phát triển trung và dài hạn
của công ty hay không và có bao gồm các kế hoạch tài chính năm phù hợp
hay không.
Người đại diện cần đảm bảo rằng kế hoạch năm đã được chuẩn bị một
cách hợp lý xét tới các yếu tố sau:
(i) Liệu kế hoạch hàng năm có phù hợp với kế hoạch phát triển trung và
dài hạn của công ty, với tình hình thị trường và kết quả kinh doanh của công
ty hay không, các tiêu chuẩn hoặc chỉ tiêu kinh doanh của công ty (nếu có).
(ii) Người đại diện cần chú ý tới những thay đổi lớn trong các tỷ lệ hoặc
hoạt động kinh doanh so với các năm trước đó như hoạt động đầu tư mới
(green-field investment) hoặc hoạt động mở rộng kinh doanh trong các lĩnh
vực ngoài ngành của công ty.
(iii) Liệu kế hoạch hàng năm có được thảo luận tại cuộc họp giữa các cổ
đông với đầy đủ các thông tin quan trọng như tình hình cạnh tranh trên thị
trường, vị thế của công ty và kế hoạch thực hiện.
1.3 Thông qua chiến lược phát triển dài hạn
Biểu quyết “Tán thành” nếu nội dung của chiến lược phát triển dài hạn
góp phần làm tăng giá trị cổ đông. SCIC khuyến nghị HĐQT thường xuyên
chủ động trao đổi mang tính xây dựng với các cổ đông lớn bao gồm cổ
đông chiến lược trong quá trình xây dựng chiến lược phát triển dài hạn
của doanh nghiệp.
Căn cứ biểu quyết:
Kế hoạch phát triển dài hạn là vấn đề quan trọng được biểu quyết trong
ĐHĐCĐ và một trong 3 vấn đề SCIC biểu quyết “Không tán thành” nhiều
nhất trong 3 năm gần đây, mặc dù SCIC không phải luôn thành công khi
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
12
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
thảo luận với lãnh đạo công ty.
Hướng dẫn cho người đại diện:
Việc liên hệ giữa SCIC với công ty đầu tư được thực hiện thông qua người
đại diện. Người đại diện cần chú ý tới quá trình chuẩn bị chiến lược phát
triển dài hạn của doanh nghiệp và xem xét các vấn đề sau khi đưa ra quyết
định biểu quyết “Tán thành”hay “Không tán thành”chiến lược:
• Chiến lược có thảo luận về ngành kinh doanh chính và những yêu cầu
chuyên môn cần thiết của ban lãnh đạo hay không; điều này nhằm kiểm tra
trường hợp lãnh đạo công ty đề nghị với cổ đông để phát triển lĩnh vực đầu
tư mới mà họ không có chuyên môn.
• Triển vọng ngành và tình hình thị trường
• Dự thảo kế hoạch tài chính năm và dài hạn
• Sự sẵn có của nguồn nhân sự bao gồm các thành viên HĐQT hoặc các
cổ đông giàu kinh nghiệm để tránh trường hợp công ty đề xuất một chiến
lược dài hạn quá táo bạo nhưng không tuyển dụng được nguồn nhân lực có
chất lượng và kĩ năng cần thiết tham gia vào Ban lãnh đạo.
Với các vấn đề được đề cập ở trên, người đại diện sẽ thảo luận trước với
ban lãnh đạo trong cuộc họp HĐQT và các cổ đông khác bao gồm cả cổ
đông chiến lược để các bên hiểu đánh giá của SCIC về bản kế hoạch, từ đó
yêu cầu ban lãnh đạo sửa đổi kế hoạch nếu cần thiết. Cách tiếp cận này sẽ
tăng cường các trao đổi mang tính xây dựng giữa ban lãnh đạo và các cổ
đông, và góp phần tăng tính khả thi của kế hoạch và cải thiện hoạt đông
kinh doanh của doanh nghiệp.
1.4 Thông qua việc phân chia lợi nhuận (bao gồm xử lý thặng dư và
quyết định tỷ lệ cổ tức):
Về mặt nguyên tắc, biểu quyết “Tán thành” đối với vấn đề phân chia lợi
nhuận trừ một số trường hợp sau:
(i) Nếu giảm tỉ lệ cổ tức, mặc dù tỉ lệ vốn chủ sở hữu đủ lớn, không cần
thiết phải tăng các quỹ, mà không có lý giải hợp lý.
(ii) Khi tỉ lệ chia cổ tức ở mức thấp trong hơn 3 năm liên tiếp mà không
có lý giải hợp lý,
(iii) Khi HĐQT tăng phần thù lao và tiền thưởng cho HĐQT và tăng Qũy
Khen thưởngPhúc lợi mà không làm tăng giá trị của cổ đông và không có
lý giải hợp lý, hoặc
(iv) Nếu việc phân chia lợi nhuận không tuân theo các quy định của
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
13
luật pháp.
Biểu quyết “Tán thành” cho hầu hết các đề xuất chia cổ tức bằng cổ
phiếu nếu HĐQT chứng minh được rằng việc trả cổ tức bằng tiền sẽ gây
hại đến giá trị cổ đông.
Căn cứ biểu quyết:
Việc có quá nhiều tiền hoặc các quỹ trong doanh nghiệp không nên xảy
ra. Trong trường hợp đó, thặng dư sẽ được phân chia cho các cổ đông. Tỷ lệ
vốn chủ sở hữu và tỉ lệ chia cổ tức sẽ là những chỉ tiêu chính đánh giá tính
phù hợp của chính sách chia cổ tức tại doanh nghiệp. Việc tính toán tỷ lệ
chia cổ tức cụ thể có thể được thực hiện bởi doanh nghiệp.
Hướng dẫn cho người đại diện:
Người đại diện theo dõi quá trình ra quyết định của HĐQT về chính sách
phân phối lợi nhuận. Người đại diện sẽ yêu cầu HĐQT tăng tỷ lệ cổ tức và đánh
giá tính hợp lý của chính sách phân chia thu nhập. Nếu gặp một trong các
trường hợp (i) đến (iii) ở phần dưới, người đại diện sẽ biểu quyết Không tán
thành kế hoạch phân chia lợi nhuận. Người đại diện sẽ biểu quyết “Không tán
thành”việc phân chia thu nhập nếu Báo cáo tài chính thường niên không được
thông qua.
Đối với vấn đề trả cổ tức bằng cổ phiếu, việc biểu quyết có thể được thực
hiện tùy từng trường hợp cụ thể thông qua việc cân nhắc một số yếu tố sau:
(i) Kế hoạch đầu tư của công ty: trong trường hợp công ty muốn giữ lại tiền
để tài trợ kế hoạch đầu tư của công ty, người đại diện sẽ cân nhắc giữa các lựa
chọn tài chính cho kế hoạch đầu tư để đi đến quyết định biểu quyết“Tán thành”
hay“Không tán thành”đề xuất trả cổ tức bằng cổ phiếu thay cho tiền.
(ii) Tình trạng tiền và chi phí thực hiện của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu: Nếu
công ty có kế hoạch trả cố tức bằng cổ phiếu, người đại diện cần xem xét tình
hình tiền của công ty như tỷ lệ tiền (tiền và tương đương tiền/Nợ ngắn hạn) và
chi phí phát sinh nếu công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu.
(iii) Giá và tính thanh khoản của cổ phiếu: Về mặt kỹ thuật, cổ tức cổ phiếu
sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành và làm giảm giá cổ phiếu tương ứng.
Như vậy, người đại diện cần cân nhắc tác động của việc trả cổ tức cổ phiếu tới
tính thanh khoản của cổ phiếu. Việc cân nhắc này có ý nghĩa cho người đại diện
khi đánh giá về giá cổ phiếu của công ty từ góc độ thị trường, các cổ đông tổ
chức khác.
Đối với việc tạm ứng cổ tức bằng tiền mà công ty có thể trả: (i) Tạm ứng
cổ tức dựa trên kết quả kinh doanh tạm tính trong 6 tháng đầu năm (Luật do-
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
14
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
anh nghiệp, Điều 132,2) hoặc (ii) cổ tức trả thêm nếu công ty vượt kế hoạch lợi
nhuận.
Người đại diện cần cân nhắc một số yếu tố dưới đây khi biểu quyết “Tán
thành”cho kế hoạch tạm ứng cổ tức:
(i) Cổ tức tạm ứng được thực hiện dựa trên báo cáo tài chính 6 tháng đầu
năm đã được soát xét bởi tổ chức kiểm toán độc lập.
(ii) Có thể dự báo rằng công ty sẽ tạo ra lợi nhuận trong năm tài chính,
vàkhông có hoạt động hoặc sự kiện bất thường phát sinh gây ảnh hưởng xấu
đến mục tiêu lợi nhuận của công ty trong năm.
(Lưu ý) Chi tiết % và cách tính các tỉ lệ được đề cập ở trên sẽ được quyết định
bởi công ty đầu tư. Tuy nhiên, SCIC sẽ tính toán tỷ lệ cổ tức hàng năm bằng “Cổ
tức chia bằng tiền/ Lợi nhuận sau thuế” và tỷ lệ vốn chủ sỏ hữu bằng “Vốn chủ
sở hữu/ Tổng tài sản”.
1.5 Thông qua việc đầu tư
Biểu quyết “Tán thành” nếu quy mô đầu tư phù hợp với năng lực của
công ty và nội dung kế hoạch tài chính, các kế hoạch được lập và giám sát
hợp lý, và ban lãnh đạo đưa ra được giải thích hợp lý cho việc đầu tư.
Biểu quyết “Không tán thành” nếu việc đầu tư không tuân thủ các quy
định của luật hoặc điều lệ của công ty.
Biểu quyết “Không tán thành” nếu việc đầu tư không làm tăng giá trị
cổ đông.
Căn cứ biểu quyết:
Thông qua kế hoạch đầu tư mới là một trong 10 vấn đề thường xuyên
được thảo luân tại ĐHĐCĐ và ngày càng quan trọng đối với sự phát triển
của công ty đầu tư. Luật Doanh nghiệp (Luật 68/2014/QH13, Điều 135, 2,d
và 149,2,h) quy định việc ĐHĐCĐ “quyết định đầu tư hoặc bán số tài sản có
giá trị bằng hoặc lớn hơn 35% tổng giá trị tài sản được xác định trong báo
cáo tài chính gần nhất của công ty nếu Điều lệ công ty không quy định một
tỷ lệ hoặc một giá trị khác”.
Khi đánh giá hiệu quả của việc đầu tư, SCIC cần xem xét khả năng tăng
giá trị cổ đông trong dài hạn. Vì mục đích này, SCIC sẽ đề xuất các thảo luận
mang tính xây dựng và có tầm nhìn nhằm xây dựng một kế hoạch đầu tư
hợp lý, và khuyến nghị ban lãnh đạo mời các cổ đông chi phối tham gia thảo
luận vàtham vấn ý kiến của họ trong quá trình chuẩn bị kế hoạch, đặc biệt
trong trường hợp khoản đầu tư là rất lớn so với dòng tiền của công ty.
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
15
Hướng dẫn cho người đại diện:
Trước khi biểu quyết cho kế hoạch, người đại diện cần xem xét nhiều yếu
tố, tối thiểu là:
• Tính phù hợp của chiến lược kinh doanh: Liệu kế hoạch có bao gồm các
khoản đầu tư hay dự án trong lĩnh vực hoàn toàn mới nằm ngoài ngành kinh
doanh chính của công ty hay không
• Lợi nhuận dự kiến từ khoản đầu tư mới, qua các chỉ số IRR và NPV
• Liệu bản kế hoạch có được tạo ra dựa trên các nghiên cứu khả thi và kế
hoạch tài chính do các tổ chức/cá nhân có uy tín chuẩn bị hay không
• Tỷ suất lợi nhuận tối thiểu ví dụ như WACC của dự án
• Tác động đến cơ cấu vốn, do dùng quá nhiều đòn bẩy tài chính cho dự
án mới sẽ làm tăng rủi ro tài chính
(Lưu ý) WACC:
Để tính WACC, nhân chi phí của mỗi thành phần vốn với trọng số của nó
và lấy tổng của các kết quả. Phương pháp tính WACC có thể được thể hiện
bằng công thức sau đây:
Trong đó:
Re = chi phí vốn chủ sở hữu (lợi nhuận kì vọng)
Rd = chi phí nợ (lãi suất)
E = giá trị thị trường của cổ phiếu công ty
D = giá trị thị trường (hoặc giá trị sổ sách) của khoản nợ của công ty
V = E + D = tổng giá trị thị trường của công ty (vốn chủ sở hữu và nợ)
(=giá trị công ty)
E/V = % cơ cấu vốn là vốn chủ sở hữu
D/V = % cơ cấu vốn là nợ
Tc = Thuế thu nhập doanh nghiệp
Người đại diện sẽ yêu cầu giải trình về kế hoạch đầu tư trong cuộc họp
HĐQT trước khi diên ra ĐHĐCĐ để hiểu rõ kế hoạch được đưa ra hợp lý hay
chưa. Nhiều công ty ở Việt Nam có lợi nhuận trên vốn thấp hơn chi phí vốn.
Trong trường hợp này, người đại diện sẽ thảo luận với ban lãnh đạo cách
thức để tăng lợi nhuận kì vọng hoặc giảm mức đầu tư, với sự hỗ trợ từ SCIC.
Người đại diện lưu ý tới mức lợi nhuận kì vọng của công ty và nếu nó
không cao hơn chi phí vốn hoặc không được cải thiện, hoặc lợi nhuận sau
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
16
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
thuế hàng năm của công ty không tăng,về nguyên tắc kế hoạch đầu tư đó
sẽ không được thông qua.
1.6 Thông qua việc bán tài sản bao gồm việc thoái vốn tại các công
ty khác
Về mặt nguyên tắc, biểu quyết “Tán thành”, trừ trường hợp quyết định
đó không tuân thủ pháp luật hoặc không làm tăng giá trị cổ đông hoặc
trong trường hợp SCIC đã có quyết định thoái vốn khỏi công ty này.
Căn cứ biểu quyết:
Việc bán tài sản ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị cổ phần của công ty trên
thị trường và giá trị cổ đông. Nội dung và mục đích của kế hoạch cần được
đánh giá kĩ càng trước khi biểu quyết. Nếu xét thấy việc bán sẽ làm giảm giá
trị của cổ đông, vấn đề này sẽ không được thông qua.
Luật Doanh nghiệp, Điều 135, 2, d đã quy định rằng ĐHĐCĐ sẽ “quyết
định đầu tư hoặc bán số tài sản có giá trị bằng hoặc lớn hơn 35% tổng giá trị
tài sản được xác định trong báo cáo tài chính gần nhất của công ty nếu Điều
lệ công ty không quy định một tỷ lệ hoặc một giá trị khác”. Mức trần (theo tỷ
lệ %) của tỷ lệ tài sản hoặc cổ phần sẽ bán được quy định trong Điều lệ của
công ty dựa trên các Điều luật trong Luật Doanh nghiệp.
Hướng dẫn cho người đại diện:
Trước khi biểu quyết, người đại diện sẽ rà soát các yếu tố dưới đây:
• Quá trình thương lượng bán tài sản, bao gồm việc quá trình này có tuân
thủ luật pháp và điều lệ công ty hay không
• Các thủ tục định giá tài sản để bán
• Mâu thuẫn lợi ích, nếu bán tài sản cho các bên liên quan
• Tác động lên bảng cân đối kế toán và giá trị cổ phiếu
Do vậy, người đại diện sẽ xem xét liệu việc bán tài sản có làm ảnh hưởng
khả năng cạnh tranh trong ngành kinh doanh chính hay cản trở đà tăng
trưởng hay không.
Khi SCIC ký thỏa thuận mua cổ phần từ các nhà đầu tư khác với một mức
giá cố định, người đại diện sẽ giám sát hoạt động của công ty để ngăn chặn
các hoạt động có thể gây thiệt hại tới giá trị công ty và báo cáo với SCIC
trong trường hợp cần thiết.
1.7 Thông qua báo cáo của HĐQT, Ban kiểm soát và báo cáo kết quả
hoạt động của thành viên HĐQT
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
17
Biểu quyết “Tán thành” nếu các báo cáo minh bạch, khách quan và
cung cấp đầy đủ thông tin.
Biểu quyết “Không tán thành” trong trường hợp báo cáo tài chính có
ý kiến ngoại trừ trọng yếu, tuy nhiên báo cáo của Ban kiểm soát không có
đánh giá cụ thể và kế hoạch để giám sát tình hình tài chính nhằm hạn chế
ý kiến ngoại trừ trọng yếu của kiểm toán.
Căn cứ biểu quyết:
Luật Doanh nghiệp (Điều 136, 2, c, d, và đ) Đại hội đồng cổ đông thường
niên thảo luận và thông qua các báo cáo sau đây:
a) Báo cáo của Hội đồng quản trị về quản trị và kết quả hoạt động của
Hội đồng quản trị và từng thành viên Hội đồng quản trị;
b) Báo cáo của Ban kiểm soát về kết quả kinh doanh của công ty, về kết
quả hoạt động của Hội đồng quản trị, Giám đốc hoặc Tổng giám đốc;
c) Báo cáo tự đánh giá kết quả hoạt động của Ban kiểm soát và của từng
Kiểm soát viên;
Thông tư số 121/2012/TT-BTC quy định nội dung của các báo cáo được
gửi cho ĐHĐCĐ với các công ty đại chúng (Điều 7 và 8):
Hướng dẫn cho người đại diện:
Nếu nội dung của các báo cáo được đánh giá là minh bạch, khách quan
với đầy đủ thông tin, người đại diện sẽ biểu quyết “Tán thành” việc thông
qua các văn bản đó. Tuy nhiên do các hướng dẫn về thực hiện vẫn chưa được
ban hành, chúng ta sẽ chờ các điều kiện và hành động cụ thể để thông qua
khi các báo cáo này được công bố.
1.8 Bầu thành viên HĐQT và Kiểm soát viên
1.8.1 Bầu thành viên HĐQT
HĐQT sẽ được cơ cấu để phân tách giữa chức năng quản lý và chức
năng giám sát, việc này cho phép hoạt động giám sát quản lý được thực
hiện một cách có hiệu quả.
SCIC sẽ khuyến nghị công ty mà SCIC nắm giữ cổ phần đưa vào HĐQT
các thành viên HĐQT độc lập. Trong trường hợp công ty không có Ban
kiểm soát, tối thiểu áp dụng đối với các công ty niêm yết, HĐQT sẽ đưa vào
20% số thành viên HĐQT độc lập.
Do đó, SCIC sẽ biểu quyết “Không tán thành” trong các trường hợp sau:
• Nếu thành viên HĐQT không có đủ kinh nghiệm hay năng lực điều
hành công ty,
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
18
SỔ TAY HƯỚNG DẪN BIỂU QUYẾT
• Nếu thành viên HĐQT bị báo cáo có liên quan đến hoạt động vi phạm
luật pháp hoặc lợi ích xã hội, hoặc
• Nếu thành viên độc lập không đạt tiêu chuẩn độc lập theo luật định,
hoặc
• Nếu thành viên HĐQT tham dự ít hơn 75% các cuộc họp HĐQT mà
không có lý giải hợp lý, hoặc
• Nếu số lượng thành viên HĐQT không phù hợp với quy mô của công
ty, hoặc
• Nếu có kế hoạch tăng hoặc giảm lớn số thành viên HĐQT mà không
có lý giải hợp lý.
Biểu quyết trong từng trường hợp cụ thể nếu thành viên HĐQT lớn hơn
80 tuổi.
Khi đưa ra các khuyến nghị này, SCIC về cơ bản sẽ không biểu quyết
“Không tán thành” việc lựa chọn Chủ tịch HĐQT, Tổng Giám đốc, Giám
đốc hoặc Người Sáng lập, những người mà nếu loại khỏi HĐQT sẽ có ảnh
hưởng tiêu cực đến giá trị cổ đông.
(Lưu ý):
1) Tiêu chí độc lập của thành viên HĐQT
SCIC sẽ tuân thủ các quy định của Luật Doanh nghiệp (Điều 151.2) và áp
dụng các tiêu chí dưới đây để xác định tính độc lập của thành viên HĐQT:
(a) Không phải là người đang làm việc cho công ty, công ty con của công
ty; không phải là người đã từng làm việc cho công ty, công ty con của công
ty ít nhất trong 03 năm liền trước đó.
(b) Không phải là người đang hưởng lương, thù lao từ công ty, trừ các
khoản phụ cấp mà thành viên Hội đồng quản trị được hưởng theo quy định;
(c) Không phải là người có vợ hoặc chồng, cha đẻ, cha nuôi, mẹ đẻ, mẹ
nuôi, con đẻ, con nuôi, anh ruột, chị ruột, em ruột là cổ đông lớn của công
ty; là người quản lý của công ty hoặc công ty con của công ty;
(d) Không phải là người trực tiếp hoặc gián tiếp sở hữu ít nhất 1% tổng
số cổ phần có quyền biểu quyết của công ty;
(e) Không phải là người đã từng làm thành viên Hội đồng quản trị, Ban
kiểm soát của công ty đó ít nhất trong 05 năm liền trước đó.
(Lưu ý) * “gián tiếp” là việc chủ sở hữu của cổ phần là người thuộc thành
phần (c) ở trên hoặc sở hữu cổ phần thông qua một số bên liên quan mà
người đó nắm cổ phần chi phối
2) Các lý do hợp lý để thành viên HĐQT vắng mặt trong cuộc họp HĐQT
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
19
được giới hạn như sau:
› Vấn đề sức khỏe;
› Trường hợp khẩn cấp của gia đình;
› Thành viên HĐQT làm việc trong HĐQT ít hơn 1 năm và
› Chỉ vắng mặt trong một cuộc họp HĐQT (Khi tổng số cuộc họp HĐQT
là 3 hoặc ít hơn).
Căn cứ biểu quyết:
Hội đồng Quản trị (“BOD”) là đơn vị quản trị công ty và có toàn quyền
đưa ra quyết định dưới danh nghĩa công ty, thực hiện quyền và nghĩa vụ
của công ty không nằm trong phạm vi thẩm quyền của Đại hội đồng cổ
đông (“AGM”) (Luật Doanh nghiệp điều 149). HĐQT cũng có nghĩa vụ giám
sát, chỉ đạo Giám đốc hoặc Tổng giám đốc và người quản lý khác trong điều
hành công việc kinh doanh hằng ngày của công ty (Luật Doanh nghiệp,
điều 149,k, 152,2, văn bản 14/2003/QH11, điều 33). Về nguyên tắc, SCIC sẽ
khuyến nghị phân tách trách nhiệm quản trị và điều hành tại công ty. Tổng
Giám đốc/Giám đốc(CEO) của công ty sẽ chịu trách nhiệm đối với các hoạt
động hàng ngày của công ty, trong khi Chủ tịch HĐQT sẽ giám sát quá trình
đưa ra quyết định hoạt động của Tổng Giám đốc/Giám đốc. Nếu việc phân
tách trách nhiệm này không được thực hiện sẽ gây ra những khó khăn trong
việc giám sát quá trình ra quyết định của HĐQT một cách khách quan. Nhà
đầu tư nước ngoài sẽ nhìn nhận các công ty không có sự phân tách chức
năng trên có rủi ro đầu tư lớn hơn, do việc phân tách giữa quản trị và điều
hành là nguyên tắc toàn cầu để giảm thiểu rủi ro về quản trị doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, tính độc lập của thành viên HĐQT sẽ được tôn trọng để
tránh mâu thuẫn lợi ích có thể xảy ra, ít nhất là với các công ty niêm yết
trên sàn chứng khoán HNXvà HoSE. Trong trường hợp của công ty cổ phần
không có Ban kiểm soát, trường hợp này ít nhất 20% số thành viên Hội đồng
quản trị phải là thành viên độc lập và có Ban kiểm toán nội bộ trực thuộc Hội
đồng quản trị (Luật Doanh nghiệp, Điều 134).
Liên quan đến số lượng thành viên HĐQT phù hợp, Luật Doanh nghiệp
yêu cầu là trong khoảng 3 tới 11 thành viên (Điều 150). Số lượng phù hợp sẽ
nằm trong khoảng được quy định và xem xét quy mô của công ty hoặc số
lượng trung bình trong các ngành tương tự.
Liên quan tới tỉ lệ tham dự họp của thành viên HĐQT, tất cả các hình
thức tham dự họp bao gồm ủy quyền, tham dự online (trực tuyến), gửi ý
kiến biểu quyết đều được cho phép theo quy định tại điều 153,9,c của Luật
(TÀI LIỆU THAM KHẢO LƯU HÀNH NỘI BỘ)
20
Tải về để xem bản đầy đủ
48 trang
20460
Free
Bạn đang xem 20 trang mẫu của tài liệu "Sổ tay Hướng dẫn biểu quyết", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên
File đính kèm:
- so_tay_huong_dan_bieu_quyet.pdf
