Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 2: Giá trị theo thời gian của tiền tệ

CHƯƠNG 2

GIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN

C

Ủ

A TI

Ề

N T

Ệ

GIÁO TRÌNH PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ

N

Ộ

I DUNG

z Tính toán lãi tức

z Biểu đồ dòng tiền tệ

z Công thức tính giá trị tương đương cho

các dòng tiền tệ đơn và phân bố đều

z Lãi suất danh nghĩa và lãi suất th

ự

c

TÍNH TOÁN LÃI TỨC

z

Lãi su

ấ

t

z Lãi tức là biểu hiện giá trị theo thời gian của

ti

ề

n t

ệ

z Lãi tức = (Tổng vốn tích luỹ) – (Vốn đầu tư

ban

đầ

u)

z Lãi suất là lãi tức biểu thị theo tỷ lệ phần trăm

đối với số vốn ban đầu cho m

ộ

t đơn v

ị

thời

gian:

Lãi suất = (Lãi tức trong 1đơn v

ị

thời gian) /

(vốn gốc).100%

TÍNH TOÁN LÃI TỨC

z Sự tương đương

z Những số tiền khác nhau ở những thời điểm

khác nhau có thể bằng nhau về giá trị kinh tế.

z Lãi suất 10%/năm thì 1 triệu hôm nay Ù 1,10

triệu năm sau

i = 10%

$1.10

$ 1.00

1

0

TÍNH TOÁN LÃI TỨC

z Lãi tức đơn

z Lãi tức chỉ tính theo số vốn gốc mà không

tính thêm lãi tức tích luỹ phát sinh từ tiền lãi

ở các thời đoạn trước đó.

z I = P.S.N (P: số vốn cho vay, S: lãi suất đơn,

N: số thời đoạn)

z Ví dụ: Một người mượn 100.000Đ với lãi

suất đơn 4% một tháng và sẽ phải trả cả vốn

l

ẫ

n lãi sau sáu tháng. H

ỏ

i anh ta ph

ả

i tr

ả

bao

nhiêu tiền?

TÍNH TOÁN LÃI TỨC

z Lãi tức ghép:

z Lãi tức ở mỗi thời đoạn được tính theo số vốn

gốc và cả tổng số tiền lãi tích luỹ được trong các

thời đoạn trước đó.

z Phản ánh được hiệu quả giá trị theo thời gian

của đồng tiền cho cả phần tiền lãi trước đó.

z Được sử dụng trong thực tế

z Ví dụ: Trả lời câu hỏi của VD trên, nếu sử dụng

lãi suất ghép?

z Với lãi suất ghép i%, số thời đoạn là N, tổng

vốn lẫn lãi sau N thời đoạn là: P(1 + i)^N

BIỂU ĐỒ DÒNG TIỀN TỆ

z Dòng tiền t

ệ

(Cash Flow - CF):

z CF bao gồm các khoản thu và các khoản

chi,

đượ

c quy v

ề

cu

ố

i th

ờ

i

đ

o

ạ

n. Trong

đó, khoản thu được quy ước là CF

d

ươ

ng, kho

ả

n chi là CF âm.

z Dòng tiền tệ ròng = Khoản thu – Khoản

chi

z Biểu đồ dòng tiền tệ (Cash Flow

Diagrams - CFD): một đồ thị biểu diễn

các CF theo thời gian.

BIỂU ĐỒ DÒNG TIỀN TỆ

z Các ký hiệu dùng trong CFD

z P: Giá trị hay tổng số tiền ở mốc thời gian quy

ước nào đó được gọi là hiện tại. Trên CFD, P ở

cuối thời đọan 0.

z F: Giá trị hay tổng số tiền ở mốc thời gian quy

ước nào đó được gọi là tương lai. Trên CFD, F

có thể ở cuối bất kỳ thời đọan nào.

z A: Một chuỗi các giá trị tiền tệ có giá trị bằng

nhau.

z

N: S

ố

th

ờ

i

đ

o

ạ

n (n

ă

m, tháng,…).

z i (%): Lãi suất chiết tính (mặc định là lãi suất

ghép).

VÍ DỤ VỀ CFD

F (Giá trị tương lai)

CF thu

4

5

6

1

2

0

7

3

CF chi

P (Giá trị hiện tại)

F (Giá trị tương lai)

A (Dòng thu đều mỗi thời đọan)

0

4

5

6

7

1

2

3

P (Giá trị hiện tại)

A (Dòng chi đều mỗi thời đọan)

CÔNG THỨC TÍNH GIÁ TRỊ TƯƠNG

ĐƯƠNG CHO CÁC DÒNG TIỀN TỆ

z Một công ty vay 1 triệu đồng trong 5 năm. Hỏi họ

phải trả lại bao nhiêu vào cuối năm thứ 5?

Î

Cho P tìm F!

z Phải tiết kiệm hàng năm là bao nhiêu để cuối

n

ă

m th

ử

5 có th

ể

tích l

ũ

y

đượ

c m

ộ

t s

ố

ti

ề

n là 10

triệu đồng?

Î Cho F tìm A!

z Phải bỏ vào tiết kiệm là bao nhiêu để hàng năm

có thể rút ra được số tiền là 100.000 đồng trong 5

năm?

Î Cho ? tìm ?!

CÔNG THỨC TÍNH GIÁ TRỊ TƯƠNG

ĐƯƠNG CHO CÁC DÒNG TIỀN TỆ

Tìm

Theo

Bằng công thức

Cách khác?? Î Tra bảng!!

LÃI SUẤT THỰC VÀ

LÃI SUẤT DANH NGHĨA

z Thời đoạn phát biểu và thời đọan ghép lãi:

Xem cách phát bi

ể

u: Lãi su

ấ

t 12% n

ă

m

ghép lãi theo quý.

Î

Th

ờ

i

đọ

an phát bi

ể

u: N

Ă

M

ÎThời đọan ghép lãi: QUÝ, cứ mỗi quý

tiền lãi sẽ được nhập vào vốn gốc để

tính tiền lãi cho quý sau.

LÃI SUẤT THỰC VÀ

LÃI SUẤT DANH NGHĨA

z Lãi suất danh nghĩa:

z

Th

ờ

i

đ

o

ạ

n phát bi

ể

u khác v

ớ

i th

ờ

i

đoạn ghép lãi (mà không có xác định

là lãi suất th

ự

c).

z Là lãi suất đơn.

z Ví dụ: Lãi suất 12% năm ghép lãi theo

tháng

Î Lãi suất danh nghĩa 12% năm, Thời

đoạn ghép lãi là tháng.

LÃI SUẤT THỰC VÀ

LÃI SUẤT DANH NGHĨA

z Lãi suất thực:

z

Lãi su

ấ

t phát bi

ể

u không có xác

đị

nh

thời đọan ghép lãi

Î Ví dụ: Lãi suất 12% năm: Lãi suất thực

12% năm. Thời đọan ghép lãi là năm

z Được xác định là lãi suất thực

Î Ví d

ụ

: Lãi suất th

ự

c 12% năm ghép lãi

theo tháng: Lãi suất thực 12% năm.

Thời đo

ạ

n ghép lãi là tháng.

CHUYỂN ĐỔI

GIỮA CÁC LOẠI LÃI SUẤT

z Lãi suất danh nghĩa (LSDN) sang lãi suất danh

nghĩa:

i₁= i₂/N

Với: i₁: LSDN trong thời đọan NGẮN

i

₂

: LSDN trong th

ờ

i

đọ

an DÀI h

ơ

n

Ví dụ: Lãi suất 12% năm ghép lãi theo tháng.

Î LSDN theo quý là 12%/4 = 3% quý, LSDN

theo tháng là 12%/12 = 1% tháng

Î LS thực theo tháng?

CHUYỂN ĐỔI

GIỮA CÁC LOẠI LÃI SUẤT

z Lãi suất thực (LST) sang lãi suất thực

(LST):

i₂= (1 + i₁)^m- 1

Với: i₁: LST trong thời đọan NGẮN

i₂: LST trong thời

đọ

an DÀI hơn

Ví dụ: Lãi suất 1% tháng.

Î LST theo năm là (1 + 1%)¹²- 1

CHUYỂN ĐỔI

GIỮA CÁC LOẠI LÃI SUẤT

z Lãi suất danh nghĩa (LSDN) sang lãi suất thực

(LST) :

i = (1 + r/m₁)^m2- 1

V

ớ

i: i: LST trong th

ờ

i

đọ

an TÍNH TOÁN

r: LSDN trong thời đọan PHÁT BIỂU

m₁: Số thời đoạn GL trong thời đọan PB

m₂: Số thời đoạn GL trong thời đọan TT

CHUYỂN ĐỔI

GIỮA CÁC LOẠI LÃI SUẤT

z Lãi suất danh nghĩa (LSDN) sang lãi suất thực (LST) :

i = (1 + r/m₁)^m2- 1

Ví dụ: Lãi suất 12% năm, ghép lãi theo quý. Tìm LST

theo năm?

Î Thời đoạn GL: quý. Thời đoạn PB: năm. Thời đoạn

TT: năm.

Î m₁= m₂= 4

Î i = (1 + 12%/4)⁴- 1

Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 2: Giá trị theo thời gian của tiền tệ - Hà Văn Hiệp