Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 8: Rủi ro và bất định trong phân tích dự án - Hà Văn Hiệp

Download

Rủi ro và bất định

trong phân tích dự án

Nôi dung

Tổng quan về rủi ro và bất định

Phân tích độ nhạy (Sensitivity Analysis)

Phân tích r

ủ

i ro (Risk Analysis)

Mô phỏng theo MONTE - CARLO

Khái niệm rủi ro – bất định

Một nhà khoa học đã cho rằng :”Chỉ có

một điều chắc chắn là không chắc chắn”.

⇒Trong m

ọ

i ho

ạ

độ

ng con ng

ười đều tồn t

ạ

yếu tố ngẫu nhiên , bất định.

Rủi ro: biết được xác suất xuất hiện .

Bất định : không biết được xác suất hay thông

tin về sự xuất hiện.

Rủi ro – Bất định

Cách đối phó :

Bỏ qua tính chất bất định trong tương lai , giả

đị

nh m

ọ

i vi

ệ

c s

ẽ

ả

y ra nh

ộ

t “k

ế

ạ

định” và thích nghi với những biến đổi.

Cố gắng ngay từ đầu , tiên liệu tính bất trắc

và hạn chế tính bất định thông qua việc chọn

lựa phương pháp triển vọng nhất.

Xác xuất khách quan – chủ quan

Xác xuất khách quan:thông qua phép thử

khách quan và suy ra xác xuất => trong

kinh t

ế

, không có c

ộ

để

ử

Xác xuất chủ quan : Khi không có thông

tin đầy đủ , NRQĐ tự gán xác suất một

cách chủ quan đối với khả năng xuất hiện

của trạng thái.

Rủi ro & Bất định trong phân tích dự

án

Trong điều kiện chắc chắn : dòng tiền tệ ,

suất chiết tính , tuổi thọ dự án =>chắc

ắ

n .

Xét rủi ro – bất định :

Sự thay đổi giá trị của chuổi dòng tiền tệ đến

kết quả dự án.

Suất chiết tính ảnh hưởng đến kết quả dự án.

Xử lý rủi ro bất định trong kinh tế

Tiến hành theo hai hướng :

Tăng cường độ tin cậy của thông tin đầu vào:

tổ chức tiếp thị bổ sung , thực hiện nhiều dự

án để san sẻ rủi ro .

Thực hiện phân tích dự án thông qua các mô

hình toán làm cơ sở.

Mô hình toán xử lý

Các mô hình chia thành hai nhóm :

Nhóm mô hình mô tả (description models).

• Ví d

ụ

:Mô hình xác

đị

nh giá tr

ị

ệ

n t

ạ

Nhóm mô hình có tiêu chuẩn hay có định

ướ

ng (Normative or prescriptive models)

• Ví dụ : Hàm mục tiêu cực đại giá trị hiện tại.

II.PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY

(Sensitivity Analysis )

1. Định nghĩa :

Phân tích độ nhạy là phân tích

những ảnh hưởng của các yếu tố có tính

bất định đến:

Độ đo hiệu quả kinh tế của các phương án

so sánh

Khả năng đảo lộn kết luận về các phương

án so sánh

Ví dụ : Ảnh hưởng của suất chiết khấu MARR

đế

n NPV

II.PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY

(Sensitivity Analysis )

+ Mô hình phân tích độ nhạy thuộc loại mô hình mô tả

+ Trong phân tích độ nhạy cần đánh giá được biến số quan

trọng (là biến cố có ảnh hưởng nhiều đến kết quả và sự thay

đổi của biến cố có nhiều tác động đến kết quả )

ƯỢ

Ể

M C

Ủ

A PHÂN TÍCH

ĐỘ

Ạ

Chỉ xem xét từng tham số trong khi kết

quả lại chịu tác động của nhiều tham số

cùng lúc

Không trình bày được xác suất xuất hiện

của các tham số và xác suất xảy ra của

các kết quả

Trong phân tích rủi ro sẽ đề c

ậ

đến các

vấn đề trên

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT

THAM SỐ

(One at a time Procedure)

Cách thực hiện:

Mỗi lần phân tích người ta cho

một yếu tố hay một tham số thay đổi và

giả định nó độc lập với các tham số khác

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT

THAM SỐ

(One at a time Procedure)

-Vd: Cho dự án đầu tư mua máy tiện A với các

tham số được ước tính như sau:

Đầ

u t

ban

đầ

u (P): 10 tri

ệ

đồ

Chi phí hang năm (C): 2,2

Thu nh

ậ

p hàng n

m (B):5,0

Giá trị còn lại (SV): 2,0

ổ

i th

ọ

ự

án (N): 5 n

MARR (i %): 8%

Yêu c

ầ

u: phân tích

độ

ạ

y c

ủ

a AW l

ầ

n l

ượ

t theo

các tham số : N, MARR, C

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT

THAM SỐ

(One at a time Procedure)

Giải:

AW= -10(A/P,i%,N)+5-C+2(A/F,i%,N)

Kết quả :

NHẬN XÉT

AW của dự án khá nhạy đối với C và N nhưng ít

nhạy đối với MARR

Dự án vẫn còn đáng giá khi :

N giảm không quá 26% giá trị ước tính

MARR không tăng lên quá gấp đôi (103%)

C không t

ng quá 39%

Nếu vượt quá những giá trị trên sẽ đảo lộn quyết định

Trong phạm vi sai số của các tham số + - 20%

dự án vẫn còn đáng giá

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY CỦA CÁC

ƯƠ

NG ÁN SO SÁNH

Nguyên t

ắ

Khi so sánh 2 hay nhiều phương án do dòng

tiền tệ của các phương án khác nhau nên độ

nhạy của các chỉ số hiệu quả kinh tế đối với

các tham số cũng khác nhau nên cần phân

tích them sự thay đổi này

VÍ DỤ

Có 2 phương án A và B , độ nhạy của PW theo tuổi

thọ N của 2 phương án như sau:

NHẬN XÉT

Nếu tuổi thọ ước tính của 2 dự án là như nhau thì :

A tốt hơn B khi N >10 năm

B tốt hơn A khi 7<N<10 năm

A va B đều không đáng giá khi N<7 năm

Nếu tuổi thọ ước tính của 2 dự án là khác nhau thì từ đồ

thị có thể rút ra một số thông tin cần thiết

Ví dụ :Nếu N(A)=15+-2 năm và N(B)=10+-2 năm thì

phương án A luôn luôn tốt hơn phương án B

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO NHIỀU

THAM S

Ố

(SCENARIO

ANALYSIS )

Để xem xét khả năng có sự thay đổi

ươ

ng tác gi

ữ

a s

ự

thay

đổ

i c

ủ

a các tham

số kinh tế cần phải nghiên cứu độ nhạy

của các phương án theo nhiều tham số

Phương pháp tổng quát : tạo thành các

“vùng chấp nhận ” và “vùng bác bỏ”

PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO NHIỀU THAM

Ố

(SCENARIO

ANALYSIS )

Tải về để xem bản đầy đủ

47 trang Thùy Anh 23780 Free

Download

Bạn đang xem 20 trang mẫu của tài liệu "Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 8: Rủi ro và bất định trong phân tích dự án - Hà Văn Hiệp", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên

File đính kèm:

bai_giang_lap_va_phan_tich_du_an_chuong_8_rui_ro_va_bat_dinh.pdf