Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 8: Rủi ro và bất định trong phân tích dự án
Rꢀi ro vꢁ bꢂt đꢃnh
trong phân tꢄch dꢅ ꢆn
Lập và phân tích dự án
Nô i dung
1
Tꢀng quan vꢁ rꢂi ro và bꢃt đꢄnh
Phân tích đꢆ nhꢇy (Sensitivity Analysis)
2
3
Phân tích rꢂi ro (Risk Analysis)
Mô phꢅng theo MONTE - CARLO
4
Khái niệm rủi ro – bất định
❖Một nhà khoa học đã cho rằng :”Chỉ có
một điều chắc chắn là không chắc chắn”.
Trong mọi hoạt động con người đều tồn tại
yếu tố ngẫu nhiên , bất định.
▪ Rủi ro: biết được xác suất xuất hiện .
▪ Bất định : không biết được xác suất hay thông
tin về sự xuất hiện.
Rủi ro – Bất định
❖Cách đối phó :
▪ Bỏ qua tính chất bất định trong tương lai , giả
định mọi việc sẽ xảy ra như một “kế hoạch đã
định” và thích nghi với những biến đổi.
▪ Cố gắng ngay từ đầu , tiên liệu tính bất trắc
và hạn chế tính bất định thông qua việc chọn
lựa phương pháp triển vọng nhất.
Xác xuất khách quan – chủ quan
❖Xác xuất khách quan:thông qua phép thử
khách quan và suy ra xác xuất => trong
kinh tế , không có cơ hội để thử .
❖Xác xuất chủ quan : Khi không có thông
tin đầy đủ , NRQĐ tự gán xác suất một
cách chủ quan đối với khả năng xuất hiện
của trạng thái.
Rủi ro & Bất định trong phân tích dự
án
❖Trong điều kiện chắc chắn : dòng tiền tệ ,
suất chiết tính , tuổi thọ dự án =>chắc
chắn .
❖Xét rủi ro – bất định :
▪ Sự thay đổi giá trị của chuổi dòng tiền tệ đến
kết quả dự án.
▪ Suất chiết tính ảnh hưởng đến kết quả dự án.
Xử lý rủi ro bất định trong kinh tế
❖Tiến hành theo hai hướng :
▪ Tăng cường độ tin cậy của thông tin đầu vào:
tổ chức tiếp thị bổ sung , thực hiện nhiều dự
án để san sẻ rủi ro .
▪ Thực hiện phân tích dự án thông qua các mô
hình toán làm cơ sở.
Mô hình toán xử lý
❖Cá c mô hì nh chia thành hai nhó m :
▪ Nhóm mô hình mô tả (description models).
• Ví dụ :Mô hình xác định giá trị hiện tại.
▪ Nhóm mô hình có tiêu chuẩn hay có định
hướng (Normative or prescriptive models)
• Ví dụ : Hàm mục tiêu cực đại giá trị hiện tại.
II.PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY
(Sensitivity Analysis )
1. Định nghĩa :
Phân tích độ nhạy là phân tích
những ảnh hưởng của các yếu tố có tính
bất định đến:
▪ Độ đo hiệu quả kinh tế của các phương án
so sá nh
▪ Khả năng đảo lộn kết luận về các phương
á n so sá nh
Ví dụ : Ảnh hưởng của suất chiết khấu MARR
đến NPV
II.PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY
(Sensitivity Analysis )
+ Mô hình phân tích độ nhạy thuộc loại mô hình mô tả
+ Trong phân tích độ nhạy cần đánh giá được biến số quan
trọng (là biến cố có ảnh hưởng nhiều đến kết quả và sự thay
đổi của biến cố có nhiều tác động đến kết quả )
NHƯỢC ĐIỂM CỦA PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY
❖ Chỉ xem xét từng tham số trong khi kết
quả lại chịu tác động của nhiều tham số
cùng lúc
❖ Không trình bày được xác suất xuất hiện
của các tham số và xác suất xảy ra của
các kết quả
❖ Trong phân tích rủi ro sẽ đề cập đến các
vấn đề trên
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT
THAM SỐ
(One at a time Procedure)
❖Cách thực hiện:
Mỗi lần phân tích người ta cho
một yếu tố hay một tham số thay đổi và
giả định nó độc lập với các tham số khác
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT
THAM SỐ
(One at a time Procedure)
-Vd: Cho dự án đầu tư mua máy tiện A với các
tham số được ước tính như sau:
❖ Đầu tư ban đầu (P): 10 triệu đồng
❖ Chi phí hang năm (C): 2,2
❖ Thu nhập hàng năm (B):5,0
❖ Giá trị còn lại (SV): 2,0
❖ Tuổi thọ dự án (N): 5 năm
❖ MARR (i %): 8%
Yêu cầu: phân tích độ nhạy của AW lần lượt theo
các tham số : N, MARR, C
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT
THAM SỐ
(One at a time Procedure)
❖ Giải:
AW= -10(A/P,i%,N)+5-C+2(A/F,i%,N)
❖ Kết quả :
NHẬN XÉT
❖AW của dự án khá nhạy đối với C và N nhưng ít
nhạy đối với MARR
❖Dự án vẫn còn đáng giá khi :
▪ N giảm không quá 26% giá trị ước tính
▪ MARR không tăng lên quá gấp đôi (103%)
▪ C không tăng quá 39%
▪ Nếu vượt quá những giá trị trên sẽ đảo lộn quyết định
❖Trong phạm vi sai số của các tham số + - 20%
dự án vẫn còn đáng giá
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY CỦA CÁC
PHƯƠNG ÁN SO SÁNH
❖Nguyên tắc:
Khi so sánh 2 hay nhiều phương án do dòng
tiền tệ của các phương án khác nhau nên độ
nhạy của các chỉ số hiệu quả kinh tế đối với
các tham số cũng khác nhau nên cần phân
tích them sự thay đổi này
VÍ DỤ
❖ Có 2 phương án A và B , độ nhạy của PW theo tuổi
thọ N của 2 phương án như sau:
NHẬN XÉT
❖ Nếu tuổi thọ ước tính của 2 dự án là như nhau thì :
▪ A tốt hơn B khi N >10 năm
▪ B tốt hơn A khi 7<N<10 năm
▪ A va B đều không đáng giá khi N<7 năm
❖ Nếu tuổi thọ ước tính của 2 dự án là khác nhau thì từ đồ
thị có thể rút ra một số thông tin cần thiết
Ví dụ :Nếu N(A)=15+-2 năm và N(B)=10+-2 năm thì
phương án A luôn luôn tốt hơn phương án B
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO NHIỀU
THAM SỐ(SCENARIO ANALYSIS )
❖Để xem xét khả năng có sự thay đổi
tương tác giữa sự thay đổi của các tham
số kinh tế cần phải nghiên cứu độ nhạy
của các phương án theo nhiều tham số
❖Phương pháp tổng quát : tạo thành các
“vùng chấp nhận ” và “vùng bác bỏ”
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO NHIỀU THAM
SỐ(SCENARIO ANALYSIS )
Tải về để xem bản đầy đủ
47 trang
19440
Free
Bạn đang xem 20 trang mẫu của tài liệu "Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 8: Rủi ro và bất định trong phân tích dự án", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên
File đính kèm:
- bai_giang_lap_va_phan_tich_du_an_chuong_8_rui_ro_va_bat_dinh.ppt
