Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 6: Tính toán khấu hao và phân tích dự án sau thuế - Hà Văn Hiệp
CHƯƠNG 6
TÍNH TOÁN KHẤU HAO
THUẾ
GIÁO TRÌNH PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ - GS. PHẠM PHỤ
NI DUNG
1
2
3
Giới thiệu về chi phí khấu hao
Mô hình khấu hao đều - SL
Thuế lợi tức
4
5
Dòng tiền tệ sau thuế - CFAT
So sánh phương án theo CFAT
GIỚI THIỆU VỀ CHI PHÍ KHẤU
HAO
z Chi phí khấu hao (Depreciation):
- Là một khoản khấu trừ vào tiền thuế của
DN
Tiền thuế = (Lợi tức – Các khoản khấu trừ) . (Thuế suất)
- Chi phí khấu hao trong thời đọan càng
lớn thì tiền thuế trong thời đoạn đó càng
nhỏ.
- Khấu hao để thu lại, để hoàn trả lại
nguồn vốn hay phần giá trị bị giảm đi của
tài sản.
- Không phải là một khoản thực chi.
MÔ HÌNH KHẤU HAO ĐỀU
– STRAIGHT LINE (SL)
z Mang tính truyền thống.
z Dùng cho tài sản tuổi thọ > 1 năm, thời đoạn tính là
năm
D = (P- SV)/N
D: CP Khấu hao hằng năm
P: Giá trị đầu tư ban đầu của tài sản
SV: Giá trị còn lại của tài sản
N: Số năm tính khấu hao
z Giá trị bút toán ở cuối năm x:
BVX = P – D.x = P – [(P- SV).x / N]
MÔ HÌNH KHẤU HAO ĐỀU
– STRAIGHT LINE (SL)
Ví dụ: Một tài sản được mua với giá 15trĐ, khấu
hao đều trong 12 năm, giá trị còn lại sau 12 năm là
1,5trĐ.Tính Chi phí khấu hao hàng năm và giá trị bút
toán của tài sản vào cuối năm 3?
Lời giải:
D = (15 – 1,5) / 12 = 1,125 trĐ/năm
Giá trị bút toán của TS vào cuối năm 3:
BV3 = 15 – 1,125*3 = 11,625 trĐ
z Thuế đánh trên thu nhập hay lợi tức thu được
trong hoạt động sản xuất kinh doanh và trên
các “khoản dôi vốn” qua chuyển nhượng tài
sản.
z Thuế = (TI) * (TR)
z
z TR : thuế suất (Tax Rate)
z
doanh) – (Chi phí khấu hao)] + (Lợi tức khác,
nếu có)
THUẾ LỢI TỨC
z Thuế suất thuế lợi tức
z Được qui định bởi luật thuế lợi tức (Điều 10)
z Ví dụ
z Trong năm 2007, công ty du lịch Q có doanh
thu 20 triệu VNĐ, tổng chi phí sản xuất và
khấu hao là 10 triệu VNĐ. Tính tiền thuế phải
đóng cho Nhà Nước.
z Theo luật thuế lợi tức của Việt Nam, TR = 50%
z TI = 20 triệu – 10 triệu = 10 triệu
z Thuế = TI * TR = 10 triệu * 0,5 = 5 triệu
FC: Giá mua ban đầu
SP1, SP2, SP3: Giá bán
BV: Giá trị bút toán
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ -
CFAT
z Suất thu lợi sau thuế:
z Chuỗi dòng tiền tệ
z Trước thuế : CFBT (Cash Flow Before Tax)
z Sau thuế : CFAT (Cash Flow After Tax)
z Không vay vốn (100% vốn công ty)
z Dòng tiền trước thuế
z Lãi tức chịu thuế: TI = CFBT - (Khấu hao)
z Thuế
= (TI)*(TR) với TR: Thuế
z Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT – (Thuế)
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ -
CFAT
z Có vay vốn
z Dòng tiền trước thuế
– (Chi phí)
z Lãi tức chu thuế: TI
(Khấu hao) – (Tiền trả lãi)
z Thuế
= (TI)*(TR) với
TR: Thuế suất
z Dòng tiền sau thuế: CFAT = CFBT –
(Thuế) – (Tiền trả lãi) – (Tiền trả vốn)
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
-
CFAT
sản suất sữa chua với chi phí đầu tư ban đầu
của thiết bị là 15 trĐ. Sau 5 năm sử dụng, giá trị
còn lại là 2trĐ. Thu nhập hàng năm là 7 trĐ, chi
phí hàng năm là 1 trĐ. Thuế suất là 50%. Khấu
hao đều hàng năm. Giá bán thiết bị sau 5 năm
là 3 trĐ.
1. Xác định CFAT nếu 100% vốn của Công ty.
2. Xác định CFAT nếu 40% vốn chủ sở hữu và
60% là vốn vay. Lãi suất của vốn vay là 10% và
n. Phng thc thanh toán là tr
đều trong 5 năm cả lãi lẫn vốn.
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
1. 100% vốn công ty
0
1
2
3
4
5
Đầu tư ban đầu
Giá trị còn lại
Giá bán
-15
2
3
1
7
1
Khoản dôi khấu hao
Doanh thu
7
1
7
1
7
1
7
1
Chi phí
CP khấu hao
2.6 2.6 2.6 2.6 2.6
Thuế
1.7 1.7 1.7 1.7 2.2
CFAT
-15 4.3 4.3 4.3 4.3 6.8
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
2. 40% vốn công ty
0
1
2
3
4
5
Đầu tư ban đầu
Giá trị còn lại
-6.0
2.0
1.0
7.0
1.0
9.0
2.6
0.9
3.5
Khoản dôi khấu hao
Doanh thu
Chi phí
7.0
7.0
7.0
7.0
1.0
6.0
2.6
0.9
2.5
1.0
6.0
2.6
0.9
2.5
1.0
6.0
2.6
0.9
2.5
1.0
6.0
2.6
0.9
2.5
CFBT
CP khấu hao
CP trả lãi
Lợi tức chịu thuế
Thuế
1.25 1.25 1.25 1.25 1.75
1.80 1.80 1.80 1.80 1.80
CP Trả vốn
CFAT
-6.00 2.05 2.05 2.05 2.05 4.55
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
Bài tập:
Ông Phương vừa mua miếng đất (giá 1 tỷ đồng) để xây
một khách sạn mini (tổng chi phí xây là 3 tỷ đồng). Ông
dự định cho thuê trong 3 năm với khoản thu ròng hàng
năm là 400 triệu đồng, và sẽ bán khách sạn cùng đất vào
bán đất). Ông dùng khấu hao đường thẳng cho khách sạn,
với giá trị còn lại là 500 triệu đồng, thời gian khấu hao là
10 năm (lưu ý: đất không khấu hao). Thuế suất cho các
khoản lợi tức thông thường, dôi vốn, hụt vốn là 40%.
Hãy ước tính CFAT của dự án này?
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
PHÂN TÍCH KINH TẾ SAU THUẾ - CFAT
0
1
2
3
Đầu tư ban
đầu
-(1+3)
Giá trị còn lại
Giá bán
2.25
1+4.5
2.25
0.4
Dôi khấu hao
CFBT
0.4
0.4
CP Khấu hao
0.25
0.25
0.25
Lợi tức chịu
thuế
0.15
0.06
0.34
0.15
0.06
0.34
2.4
Thuế
0.96
4.94
CFAT
-4
SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN
PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFAT
Số liu ban đầu
Máy tin A Máy tin B
Chi phí và thu nhập( triệu Đ)
Đầu tư ban đầu
Chi phí hàng năm
Thu nhập hàng năm
Giá trcòn lước tính
thực)
10,0
2,2
5,0
2,0
15,0
4,3
7,0
0,0
5
10
Tuổi thọ (năm)
MARR(%)
5%
Phân tích kinh tế sau thuế để lựa chọn PA đầu tư theo AW
nếu: Mô hình khấu hao đều. SV giả định dùng để tính khấu
hao cho cả 2 PA sau 5 năm là 1,5 trĐ. Thuế suất là 55% cho
tất cả các khoản lợi tức thông thường, dôi vốn và hụt vốn.
SO SÁNH VÀ LỰA CHỌN
PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ THEO CFAT
SV giả định dùng để tính khấu hao cho
cả 2 PA sau 5 năm là 1,5 trĐ
Î Giá trị bút toán của A và B vào cuối
năm thứ 5 là 1,5 trĐ.
Î PA A có khoản dôi khấu hao: 2 - 1,5 =
0,5 trĐ.
Î PA B có khoản hụt vốn là: 0 – 1,5 = -1,5
trĐ
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
-
CFAT
Phương án A
0
1
2
3
4
5
AW
Đầu tư ban đầu
Giá ước tính thực
Khoản dôi khấu hao
Doanh thu
-10.0
2.0
0.5
5.0 5.0 5.0 5.0 5.0
2.2 2.2 2.2 2.2 2.2
2.8 2.8 2.8 2.8 2.8
1.7 1.7 1.7 1.7 1.7
1.1 1.1 1.1 1.1 1.6
0.61 0.61 0.61 0.61 0.88
Chi phí
CFBT
CP Khấu hao
Lợi tức chịu thuế
Thuế
CFAT
-10.0 2.20 2.20 2.20 2.20 3.92 0.2013
DÒNG TIỀN TỆ TRONG
-
CFAT
Phương án B
0
1 2
….
9
10 AW
Đầu tư ban đầu
Giá ước tính thực
Khoản hụt vốn
Doanh thu
Chi phí
-15.0
0.0
-1.5
7.0
4.3
2.7
1.4
7.0 7.0 7.0 7.0
4.3 4.3 4.3 4.3
2.7 2.7 2.7 2.7
1.4 1.4 1.4 1.4
CFBT
CP Khấu hao
Lợi tức chịu thuế
Thuế
1.4 1.4 1.4 1.4 -0.2
0.74 0.74 0.74 0.74 -0.08
CFAT
-15.00 1.96 1.96 1.96 1.96 2.78 0.08
19 trang
13180
Free
Bạn đang xem tài liệu "Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 6: Tính toán khấu hao và phân tích dự án sau thuế - Hà Văn Hiệp", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên
File đính kèm:
- bai_giang_lap_va_phan_tich_du_an_chuong_6_tinh_toan_khau_hao.pdf
