Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 10: Cơ cấu vốn doanh nghiệp - Nguyễn Hữu Thọ
CHƢƠNG 10
CƠ CẤU VỐN DOANH NGHIỆP
Nội dung
. Khái niệm
. Xác định cơ cấu vốn tối ưu
. Cấp độ đòn cân định phí và đòn cân tài chính
. Lý thuyết về cơ cấu vốn
Khái niệm
. Cơ cấu vốn mục tiêu là sự phối hợp giữa các nguồn vồn vay,
vốn cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường trong kế hoạch huy
động vốn của một doanh nghiệp
Các nhân tố ảnh hƣởng đến quyết định cơ cấu vốn
của Doanh nghiệp
. Rủi ro kinh doanh
. Thuế thu nhập doanh nghiệp
. Huy đông vốn ngắn hạn và dài hạn
Cấp độ đòn cân đinh phí và đòn cân tài chính
. Đòn cân định phí (DOL) là tỷ lệ (%) thay đổi lãi ròng hay
EBIT khi doanh thu thay đổi (theo tỷ lệ cho trước).
. Đòn cân tài chính (DFL) là tỷ lệ (%) thay đổi của EPS so với
EBIT
Đòn cân định phí và điểm hòa vốn
Xác định Chi phí cố định và Chi phí biến đổi:
Điểm hòa vốn xác định:
Qhv = F/(p-v)
Trong đó:
Qhv là sản lượng hòa vốn
F Chi phí cố định
P là giá bán sản phẩm
V là chi phí biến đổi cho mộ sản phẩm
Lưu ý: khái niệm chi phí cố định và chi phí biến đổi là tương đối, Bꢀi có thể
doanh nghiệp này nó là chi phí biến đổi, nhưng ổ doanh nghiệp khác nó là chi
phí cố định
Đòn cân định phí và điểm hòa vốn
Giả sử rằng một doanh nghiệp có hai kế hoạch sản xuất A và B
A: chi phí cố định 20,000 $, v = 1.5$/đvsp, p = 2.0$/đvsp
B: chi phí cố định 60,000 $, v = 1.0$/đvsp, p = 2.0$/đvsp
Dự tính sản lượng kế hoạch là 80,000 sản phẩm cho 2 dự án
Xác định điểm hòa vốn cho 2 dự án? Nhận xꢁt
Công thức tính DOL
. DOL
▲ EBIT/EBIT
DOL =
▲Q/Q
Công thức tính DOL theo Q
Q * (p – v)
DOL =
Q * (p-v) – F
Công thức tính DOL theo S
S – V
DOL =
S – V - F
Trong đó:
. p: giá thành một đơn vị sản phẩm
. v: biến phí một đơn vị sản phẩm
. F: Tổng định phí
. S: doanh thu
. Q: sản lượng sản xuất
Nhận xꢁt: DOL là chỉ tiêu dꢂng để đo lường ảnh hưởng của sự
thay đổi doanh thu đến lãi ròng hay EBIT
Công thức tính DFL
. DFL
EBIT
DFL =
EBIT - I
▲ EPS (%)
DFL =
▲ EBIT
Trong đó: I là lãi vay vốn phải trả
Cấp độ tổng hợp DOL và DFL
. Cấp độ tổng hợp (DTL) đo mức độ tổng hợp của đòn cân định
phí và đòn cân tài chính đến sự thay đổi của S và EPS
. Công thức: DTL = DOL * DFL
. Tính theo sản lượng:
Q * (p - v)
DTL = DOL * DFL =
Q * (p – v) – F – I
. Tính theo doanh thu:
S - V
DTL = DOL * DFL =
S – V – F - I
Hỏi và trả lời
12 trang
10300
Free
Bạn đang xem tài liệu "Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 10: Cơ cấu vốn doanh nghiệp - Nguyễn Hữu Thọ", để tải tài liệu gốc về máy hãy click vào nút Download ở trên
File đính kèm:
- bai_giang_quan_tri_tai_chinh_chuong_10_co_cau_von_doanh_nghi.pdf
